Fitch ostrzega, że ​​może być zmuszony do obniżenia ratingu dziesiątek banków

A ratingi Fitcha Analityk ostrzegł, że sektor bankowy w USA rozwinął się bliższy Do innego źródła zamieszania — ryzyka ogólnego obniżenia ratingów dziesiątek amerykańskich banków, w tym nawet takich jak JPMorgan Chase.

Agencja ratingowa pękła uznanie Od kondycji branży w czerwcu, ruch tego analityka Chris Wilk Powiedział, że przeszło to w dużej mierze niezauważone, ponieważ nie spowodowało obniżenia ratingu kredytowego banków.

Obniżenie oceny o jeden stopień więcej do oceny branżowej, do A+ z AA-, zmusiłoby Fitch do ponownej oceny ratingów dla każdego z ponad 70 amerykańskich banków, które obejmuje, Wolff powiedział CNBC w ekskluzywnym wywiadzie w siedzibie firmy w Nowym Jorku.

„Gdybyśmy przesunęli go na A+, to przekalibrowałoby to wszystkie nasze wskaźniki finansowe i potencjalnie przełożyłoby się na negatywne działania ratingowe” – powiedział Wolff.

Firmy ratingowe, na których polegają inwestorzy obligacji, ostatnio wstrząsnęły rynkami swoimi działaniami. W zeszłym tygodniu Moody’s obniżył rating 10 małych i średnich banków i ostrzegł, że obniżki mogą dotyczyć kolejnych 17 pożyczkodawców, w tym większych instytucji, takich jak Truist i US Bank. Na początku tego miesiąca Fitch obniżył długoterminowy rating Stanów Zjednoczonych ze względu na dysfunkcje polityczne i rosnące zadłużenie, co było wyśmiewane przez liderów biznesu, w tym prezesa JPMorgan, Jamiego Dimona.

Wolff powiedział, że tym razem Fitch zamierza zasygnalizować rynkowi, że cięcia bankowe, choć nie są przesądzone, stanowią realne ryzyko.

czerwca firmy akt Zdobył branżową ocenę „Środowisko operacyjne” na AA- z AA ze względu na presję na rating kredytowy kraju, luki regulacyjne ujawnione przez upadki banków regionalnych w marcu oraz niepewność co do stóp procentowych.

Problem z kolejną obniżką do A + polega na tym, że ocena branżowa będzie wtedy niższa niż w przypadku niektórych pożyczkodawców o wyższym ratingu. Dwa największe banki w kraju pod względem aktywów, JPMorgan i Bank of America, prawdopodobnie zostałyby w tym scenariuszu obniżone do A+ z AA-, ponieważ banki nie mogą być oceniane wyżej niż środowisko, w którym działają.

A jeśli duże instytucje, takie jak JPMorgan, zostaną zwolnione, według Wolffa Fitch będzie musiał przynajmniej rozważyć obniżenie ratingu wszystkich swoich rówieśników. Może to zepchnąć niektórych słabszych kredytodawców bliżej statusu nieinwestycyjnego.

Na przykład BankUnited w Miami Lakes na Florydzie znajduje się na BBB, już na niższym poziomie tego, co inwestorzy uważają za inwestycyjny. Jeśli spółka, która ma perspektywę negatywną, wpadnie w kolejny stopień, znajdzie się niebezpiecznie blisko ratingu nieinwestycyjnego.

Wolff powiedział, że nie chce spekulować na temat czasu tego potencjalnego ruchu ani jego wpływu na spółki o niższym ratingu.

„Będziemy podejmować pewne decyzje, zarówno bezwzględne, jak i względne” – powiedział Wolf. „Bezwzględnie, mogą istnieć banki BBB, w których już zdyskontowaliśmy wiele rzeczy i być może utrzymają swoją ocenę”.

JPMorgan odmówił komentarza do tego artykułu, podczas gdy Bank of America i Bank United nie odpowiedziały natychmiast na wiadomości z prośbą o komentarz.

Jeśli chodzi o to, co może skłonić Fitch do obniżenia ratingu kredytowego branży, najważniejszym czynnikiem jest ścieżka stóp procentowych ustalana przez Rezerwę Federalną. Niektórzy prognostycy rynkowi mówili, że Fed może już skończył podnosić stopy procentowe i może je obniżyć w przyszłym roku, ale nie jest to przesądzone. Wyższe stawki na dłużej niż oczekiwano wywarłyby presję na marże w branży.

„Nie wiemy, na czym zatrzyma się Fed? Ponieważ byłby to bardzo ważny wkład w to, co to oznacza dla systemu bankowego” – powiedział.

Wolf powiedział, że powiązaną kwestią jest to, czy niespłacalność kredytów branżowych przekracza poziom strat, który Fitch uważa za historycznie normalny. Niespłacalność zwykle rośnie w środowisku rosnących stóp procentowych, a Fitch Ratings wyraził zaniepokojenie wpływem niespłacania kredytów biurowych na mniejsze banki.

„To nie powinno być szokujące ani niepokojące” – powiedział. Ale jeśli przejdziemy [normalized losses]To może nas prowadzić”.

Trudno przewidzieć wpływ tak szerokich cięć.

W następstwie niedawnych obniżek ratingów agencji Moody’s analitycy Morgan Stanley stwierdzili, że obniżone banki będą musiały płacić inwestorom więcej za kupowanie ich obligacji, co jeszcze bardziej obniży marże zysku. Wyrażali nawet obawy, że niektóre banki mogą całkowicie zamknąć się na rynkach długu. Obniżenie ratingu może również prowadzić do niepożądanych zapisów w umowach kredytowych lub innych złożonych umowach.

„Nie jest nieuniknione, że spadnie” – powiedział Wolf. „Możemy być w AA przez następne 10 lat. Ale jeśli to się skończy, będą konsekwencje”.