Waluty azjatyckie, które najbardziej skorzystają na obniżkach stóp procentowych Fed

W grudniu Fed zmienił stanowisko na bardziej gołębie, a rynki wyceniają obecnie obniżki stóp procentowych do lata. the Narzędzie CME FedWatch Zasugerował, że pierwsza obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych w 2024 roku może nastąpić już w czerwcu.

Styczniowe posiedzenie Fed zakończyło się utrzymaniem przez bank centralny referencyjnej stopy procentowej w przedziale od 5,25% do 5,5%.

Waluty takie jak chiński juan, won koreański i rupia indyjska skorzystają na złagodzeniu polityki pieniężnej przez Fed, twierdzą eksperci CNBC.

Chiny uporały się z serią rozczarowujących nagłówków gazet, które nadszarpnęły zaufanie inwestorów. Jednak nadzieje, że władze nie dopuszczą do osłabienia waluty zależnego od handlu kraju poniżej pewnego poziomu, ograniczają pesymizm co do juana.

Według Aruna Bharata, dyrektora ds. inwestycji w Bel Air Investment Advisors, Chiny próbowały w przeszłości ustabilizować juana względem dolara i oczekuje się, że będą to kontynuować.

„Chociaż kurs wymiany USD/CNY osłabił się do poziomu 7, odzwierciedlając słabszą sytuację gospodarczą Chin, dalsze osłabienie jest mało prawdopodobne, ponieważ decydenci zaczną podejmować bardziej agresywne działania w zakresie stymulacji fiskalnej, wzrostu akcji kredytowej i wspierania wartości nieruchomości.” Bharat powiedział.

Zauważył, że kurs chińskiej waluty prawdopodobnie będzie oscylował w „wąskim przedziale wokół obecnego kursu wymiany wynoszącego 7,10”.

W przeciwieństwie do innych głównych walut, takich jak jen japoński czy dolar amerykański, których kursy wymiany są płynne, Chiny utrzymują ścisłą kontrolę nad krajowym juanem. Waluta jest powiązana z tzw. dziennym punktem środkowym dolara, opartym na poprzednim poziomie zamknięcia juana i kwotowaniach dealerów międzybankowych.

W ubiegłym roku lokalny juan osiągnął najniższy poziom od 16 lat w stosunku do dolara na poziomie 7,2981.

Jeśli Fed zacznie obniżać stopy procentowe do lata, prawdopodobnie zmniejszy rozpiętość rentowności pomiędzy dwiema największymi gospodarkami świata i złagodzi część presji na chińskiego juana. Spready rentowności to sposób na porównanie obligacji na podstawie różnic w ich rentowności.

Ludowy Bank Chin jest głównym graczem w zarządzaniu walutą, co według Simona Harveya, szefa analiz walutowych w Monex, można osiągnąć poprzez codzienną stabilizację, pomiary płynności, kanały regulacyjne i kierowanie banków państwowych do interwencji. .

Ta ostatnia metoda jest najbardziej niejednoznaczna, gdyż nie jest znana całkowita wartość dolara w rezerwach walutowych Chin.

Rupia indyjska mogłaby w tym roku skorzystać na transakcjach carry trade – strategii, w ramach której inwestorzy pożyczają waluty o niskiej stopie zwrotu, takie jak dolar amerykański, w celu zakupu aktywów o wysokiej stopie zwrotu, takich jak obligacje.

„Istnieje wiele transakcji typu carry trade w stosunku do innych walut, takich jak jen czy euro, ale gdy stopy procentowe w USA spadną, różnica stóp procentowych ulegnie poszerzeniu, aby umożliwić realizację transakcji carry trade. Jest to zatem również pozytywne dla indyjskiej waluty .” Anindya Banerjee, wiceprezes ds. badań walut i instrumentów pochodnych w Kotak Securities, powiedziała:

Rupia może się także umocnić w obliczu nadziei, że Bank Rezerw Indii będzie łagodził politykę pieniężną wolniej niż inne banki centralne.

Banerjee zauważył, że tempo obniżek stóp procentowych przez RBI będzie „znacznie wolniejsze” niż Fed i „zawsze będzie znacznie opóźnione w stosunku do RBI, ponieważ Indie nie miały takich samych problemów inflacyjnych jak Europa czy Ameryka”.

„Powód jest prosty, ponieważ polityka fiskalna pracuje ze wszystkich sił, gospodarka ma się bardzo dobrze i nie chcemy obecnie żadnego przegrzania” – powiedział Banerjee.

Rupia umocniła się w ciągu ostatnich trzech miesięcy aż do 82,82 w stosunku do dolara. Waluta spadła o 0,6% w 2023 r., co stanowi znacznie mniejszy spadek w stosunku do dolara w porównaniu ze spadkiem o 11% w roku poprzednim.

Won południowokoreański znajduje się pod presją od trzech lat, ale poprawa perspektyw gospodarczych i bardziej elastyczna polityka Fed pomogą złagodzić tę presję w 2024 r.

„Uważamy, że jako waluta niskodochodowa i charakteryzująca się dużą cyklicznością won koreański będzie jednym z głównych beneficjentów cyklu łagodzenia polityki pieniężnej Fed w drugiej połowie roku, ponieważ niższe stopy procentowe w USA nie tylko zmniejszą presję na koreańskiego won poprzez kanał stóp procentowych” – powiedział Harvey. Od Monex: „Ale doprowadzi to również do nieznacznego wzrostu oczekiwań dotyczących globalnego wzrostu”.

Harvey powiedział jednak, że o zwycięstwie będzie również decydował zakres cięć dokonanych przez Fed. Oczekiwał, że waluta wzrośnie od 5% do 10%, jeśli cykl luzowania będzie głęboki, natomiast może osiągnąć 3%, jeśli cykl okaże się płytki.

Oczekuje się, że w tym roku poprawią się także perspektywy gospodarcze Korei Południowej. the Międzynarodowy Fundusz Walutowy Oczekuje wzrostu na poziomie 2,3% w latach 2024 i 2025, czyli wyższego niż ubiegłoroczny wzrost wynoszący 1,4%.