Rosnące rentowności stawiają S&P 500 na drodze do największej miesięcznej straty w 2023 r., gdy inwestorzy przygotowują się na przemówienie prezesa Fed Paula Jacksona Hole’a.

Giełda w USA spada w tym miesiącu, ponieważ inwestorzy przygotowują się na komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a ​​Powella na sympozjum ekonomicznym w Jackson Hole w Wyoming, spodziewanym w piątek. Inwestorzy zmagają się ze skokiem rentowności w sierpniu, jednocześnie obserwując możliwe efekty uboczne kłopotów w Chinach, drugiej co do wielkości gospodarce świata.

być widzianymGlobalni inwestorzy oczekują od Chin ogromnych bodźców fiskalnych. Oto dlaczego nigdy nie dotarł

Chociaż Fed zwolnił tempo podwyżek stóp procentowych w tym roku w związku ze spadkiem inflacji w USA, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych BX: TMUBMUSD10Y podskoczyła w tym miesiącu do najwyższego poziomu od 2007 roku, zaskakując inwestorów.

„Jak na ironię, ceny rosły”, gdy inflacja „znacząco” spadła w oparciu o średnie kroczące CPI w ciągu ostatnich trzech i sześciu miesięcy, powiedział Rick Reader, dyrektor ds. inwestycji, globalny stały dochód w BlackRock. Lider zespołu inwestycyjnego globalnej alokacji zarządzającego aktywami, w rozmowie telefonicznej.

Giełda w USA zakończyła piątek głównie spadkami, z S&P 500 SPX

Według danych rynkowych Dow Jones odnotował trzeci tydzień z rzędu strat. Dane FactSet pokazały, że szeroko obserwowany indeks spadł do tej pory o 4,8% w sierpniu, będąc na dobrej drodze do największej miesięcznej straty od grudnia.

Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average również zakończyły piątek tygodniowymi spadkami. Zaawansowany technologicznie Nasdaq dołączył do S&P 500 przez trzy kolejne tygodnie.

Według Reedera inwestorzy giełdowi obawiają się, że siła amerykańskiej gospodarki może skłonić Rezerwę Federalną do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. Powiedział, że strach, wraz z nadpodażą amerykańskich obligacji skarbowych, wydaje się wpływać na akcje.

„Istnieje ogromna liczba emisji obligacji i drenażu płynności, które, jak sądzę, zaczynają się pojawiać” – powiedział Reeder, odnosząc się do bonów skarbowych lub długu rządu USA zapadającego w ciągu kilku miesięcy, który ostatnio przekracza 5 proc.

Scott Wren, główny strateg rynku globalnego w Wells Fargo Investment Institute, powiedział przez telefon, że na początku tego roku firma wycofała trochę pieniędzy z giełdy, obniżając akcje spółek technologicznych, aby inwestować w bony skarbowe. Powiedział, że to sprawia, że ​​​​firma inwestuje w spadki na giełdzie, a Wells Fargo przewiduje, że S&P 500 zakończy się w 2023 roku na poziomie 4100.

S&P 500 zakończył piątek na poziomie 4369,71, co oznacza spadek o 8,9% w stosunku do rekordowego zamknięcia w styczniu 2022 r., wynika z danych rynkowych firmy Dow Jones.

Zdaniem Wrena „Fed jeszcze nie skończył podnosić stóp procentowych” w celu zwalczania lepkiej inflacji bazowej, a przewodniczący Jerome Powell może skorzystać z okazji na spotkaniu w Jackson Hole, aby zasygnalizować rynkowi, że bank centralny nie zbliża się do obniżenia stóp procentowych.

czyta: Długoterminowe ETF-y skarbowe spadają, ponieważ Goldman Sachs prognozuje obniżki stóp procentowych w 2024 r

Wren powiedział, że Powell może nadal brzmieć „jastrzębio”, twierdząc, że Fed może ponownie podnieść swoją stopę referencyjną, aby obniżyć inflację do celu 2%.

Prezydent Powell ma przemawiać na spotkaniu w Jackson Hole 25 sierpnia.

„Gospodarka USA ma się obecnie bardzo dobrze” – powiedział w wywiadzie telefonicznym David Kelly, główny globalny strateg w JPMorgan Asset Management. „Nadal uważam, że inflacja może spaść całkowicie bez recesji”.

Wielu inwestorów od dawna martwiło się, że Fed może wywołać recesję, kontynuując podnoszenie stóp procentowych po tym, jak podniósł je szybko w zeszłym roku, aby stłumić gwałtownie rosnącą inflację.

Zdaniem Kelly’ego: „Jeśli gospodarka w jakiś sposób się nie załamie, prawie na pewno nie doczekamy się obniżki stóp procentowych w tym roku”.

Ale Kelly spodziewa się, że Fed zacznie powoli obniżać stopy wiosną 2024 r., jeśli inflacja będzie nadal spadać w kierunku 2%. Powiedział, że bank centralny prawdopodobnie przyspieszy obniżki stóp procentowych, jeśli rynek pracy „zacznie migać na pomarańczowo, że zbliżamy się do recesji” z kolejnymi miesięcznymi zwolnieniami z pracy w raportach o zatrudnieniu poza rolnictwem.

czyta: Bank of America ostrzega przed „wyjątkowym brakiem niepokoju” na rynku akcji w związku z rosnącymi oczekiwaniami na „wolne od recesji” obniżki stóp procentowych.

Tymczasem rentowności 10-letnich obligacji skarbowych rosły przez pięć kolejnych tygodni, najdłuższy okres wzrostów od marca, który zakończył się w piątek na poziomie 4,251%, wynika z danych rynkowych Dow Jones. Kurs nieznacznie spadł w piątek po zakończeniu 17 sierpnia na najwyższym poziomie od listopada 2007 r., biorąc pod uwagę poziomy z godziny 15:00 czasu wschodniego.

BlackRock’s Reeder napędzał rajd po części w wyniku nadpodaży amerykańskiego długu publicznego, kaskadowego efektu Banku Japonii, który dostosował swoją kontrolę krzywej dochodowości, aby umożliwić wzrost rentowności własnych 10-letnich obligacji skarbowych, oraz bony skarbowe BX: TMUBMUSD06M oferujące konkurencyjne oprocentowanie około 5,5% przy zerowym ryzyku kredytu lub terminu.

Kelly powiedział, że podczas gdy gospodarka USA ma się dobrze, Chiny nie. Krajowy sektor nieruchomości cierpi, a inwestorzy obawiają się, że zwalniająca gospodarka może doprowadzić do recesji.

Spowolnienie chińskiej gospodarki może złagodzić presję na popyt na towary, co może mieć efekt deflacyjny, który pomaga obniżyć koszty dla przedsiębiorstw, według Chronert Citi. Ostrzegł jednak również, że spowolnienie gospodarcze w Chinach może zaszkodzić zyskom amerykańskich producentów i sprzedawców detalicznych, którzy sprzedają w tym kraju.

Tymczasem Kronert powiedział, że „obraz zysków w drugiej połowie tego roku nadal wygląda bardzo dobrze” dla amerykańskich spółek.

czyta: Citigroup podnosi cel S&P 500 na 2023 r., ponieważ rosną szanse na „miękkie lądowanie”.

To sprawia, że ​​inwestorzy uważnie obserwują Powella, który stara się zrównoważyć ryzyko zbytniego schłodzenia gospodarki USA, próbując kontrolować inflację za pomocą restrykcyjnej polityki stóp procentowych. W zeszłym miesiącu Fed podniósł swoją referencyjną stopę procentową do docelowego przedziału od 5,25% do 5,5%, najwyższego poziomu od 22 lat.

„Jeśli zacznie machać flagą, że musi znacznie wzrosnąć stąd, aby dostać się tam, gdzie powinna być inflacja, to jest problem” – powiedział Krnert.