Fed widzi ograniczenie planów obniżek stóp procentowych ze względu na utrzymującą się wysoką inflację

(Bloomberg) – Ekonomiści są podzieleni co do tego, ile obniżek stóp procentowych zasygnalizują urzędnicy Rezerwy Federalnej na rok 2024 na posiedzeniu politycznym w przyszłym tygodniu, po niespodziewanym wzroście ostatnich danych o inflacji.

Najczęściej czytane w Bloombergu

Decydenci prawdopodobnie wycofają się ze swoich długoterminowych oczekiwań dotyczących trzykrotnej obniżki stóp procentowych w tym roku, ale jest to bliski krok od tego, czy będą kontynuować dwie obniżki. Jak wynika z ankiety Bloomberg, 41% ekonomistów spodziewa się, że „wykres punktowy” pokaże dwie obniżki, podczas gdy 41% spodziewa się, że prognoza pokaże tylko jedną obniżkę lub nie pokaże jej wcale.

Federalny Komitet Otwartego Rynku, który od lipca ubiegłego roku utrzymuje referencyjną stopę procentową na najwyższym poziomie od dwóch dekad, zachęcony gwałtownym spadkiem inflacji w drugiej połowie 2023 r., zdecydował się na stopniową obniżkę stóp procentowych w tym rok. Plany te zostały jednak przełożone ze względu na brak postępów w ich rozpoczęciu w 2024 r.

„Fed oczekuje na serię danych, które utwierdzą go w przekonaniu, że inflacja utrzymuje się na trwałej ścieżce w kierunku celu na poziomie 2%” – powiedział w odpowiedzi na sondaż Ryan Sweet, główny ekonomista USA w Oxford Economics. „Równowaga zagrożeń dla naszych perspektyw inflacji pozostaje dodatnia”.

Urzędnicy są pewni, że w przyszłym tygodniu stopy procentowe utrzymają się na stałym poziomie w przedziale od 5,25% do 5,5% przez siódme posiedzenie z rzędu. Przewodniczący Jerome Powell i jego współpracownicy po raz pierwszy od marca zaktualizują swoje prognozy gospodarcze i stopy procentowe na posiedzeniu w dniach 11–12 czerwca.

Dolne nacięcia wskazują na późniejsze rozpoczęcie cięć. Może to mieć konsekwencje dla listopadowych wyborów prezydenckich, choć urzędnicy Fed zgodnie twierdzą, że ich decyzje opierają się wyłącznie na względach ekonomicznych.

Obserwatorzy Fed spodziewają się, że pierwsza obniżka stóp procentowych nastąpi na wrześniowym posiedzeniu banku centralnego dotyczącym polityki pieniężnej, które będzie ostatnim zgromadzeniem przed udaniem się wyborców do urn 5 listopada. PKB kształtuje się na poziomie 2,1% rocznie, a stopa bezrobocia na koniec roku wynosi 4%.

Badanie, w którym wzięło udział 43 ekonomistów, przeprowadzono od 31 maja do 5 czerwca.

Zdecydowana większość ankietowanych stwierdziła, że ​​Fed obniży stopy procentowe w odpowiedzi na spadającą inflację, a nie na niedobory na rynku pracy lub szok gospodarczy. Żaden ekonomista nie stwierdził, że istnieje duże prawdopodobieństwo, że następny ruch stóp procentowych będzie wyższy – o takim wyniku czasami wspominają urzędnicy tacy jak prezes Fed w Minneapolis Neel Kashkari.

Historia trwa

W ostatnich tygodniach wielu przywódców Fed wskazywało, że nie widzą pośpiechu z obniżaniem stóp procentowych, biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację i wysokie oczekiwania dotyczące wzrostu. Inflacja według preferowanej miary Fed wyniosła 2,7% w ciągu roku kończącego się w kwietniu, a ekonomiści spodziewają się stosunkowo niewielkiego postępu w kierunku celu banku centralnego na poziomie 2% w drugiej połowie roku w porównaniu z niskimi miesięcznymi wartościami pod koniec 2023 r.

Przed narzuconym sobie spokojnym okresem gubernator Fed Christopher Waller powiedział, że bank centralny może rozważyć obniżkę stóp procentowych „pod koniec tego roku”, co powtórzył prezes Fed w Atlancie, Raphael Bostic. Prezes Fed w Cleveland, Loretta Mester, powiedziała, że ​​chce zobaczyć „jeszcze kilka miesięcy danych o inflacji, które wydają się spadać”, natomiast Susan Collins z bostońskiego Fed stwierdziła, że ​​„cierpliwość jest naprawdę ważna”.

Prawie wszyscy uczestnicy oczekują, że Fed podtrzyma swoje wytyczne z 1 maja, zgodnie z którymi nie nastąpi odpowiednia obniżka, dopóki bank centralny nie będzie miał większej pewności, że inflacja trwale zmierza w stronę 2%. Ekonomiści są podzieleni co do sposobu, w jaki FOMC opisuje inflację, przy czym większość spodziewa się, że komisja powtórzy, że w ostatnim czasie nie poczyniono postępów.

„FOMC prawdopodobnie uzna, że ​​istnieją pewne zachęcające dane, ale potrzebuje więcej dowodów, aby zaufanie powróciło” – powiedział Luke Tilley, główny ekonomista Wilmington Trust.

Drugiego dnia przyszłotygodniowego posiedzenia rząd ogłosi indeks cen towarów i usług konsumenckich za maj. Podczas gdy Fed koncentruje się na osobnej mierze cen, oczekuje się, że inflacja CPI będzie nadal spadać.

„Odczyt CPI prawdopodobnie wpłynie na ton FOMC” – stwierdziła Stephanie Roth, główna ekonomistka w Wolfe Research. „Chociaż spodziewamy się skromnego odczytu, wartość poniżej 0,30% można postrzegać jako kolejny dowód spowolnienia inflacji”.

Pracownicy Fed spodziewali się miękkiego lądowania gospodarki od lipca ubiegłego roku. Sami ekonomiści są coraz bardziej optymistyczni, jeśli chodzi o perspektywy wzrostu. Tylko 3% respondentów spodziewa się recesji w ciągu najbliższych 12 miesięcy, czyli znacznie mniej niż 58%, które odnotowaliśmy w lipcu ubiegłego roku.

Choć przywódcy Fed nie byli pewni, jaki zestaw wskaźników ekonomicznych spowoduje obniżkę stóp procentowych, 60% ekonomistów stwierdziło, że ważnym katalizatorem będą trzy kolejne pozytywne raporty na temat inflacji bazowej. Dane o inflacji od stycznia do marca są rozczarowujące, a ekonomiści twierdzą, że taka sama liczba dobrych raportów utorowałaby drogę do obniżek stóp procentowych.

Poza tym Elisabet Kopelman, amerykańska ekonomistka w Skandinaviska Enskilda Banken AB, stwierdziła, że ​​„wyraźne dowody spowolnienia na rynku pracy” mogą prowadzić do obniżek stóp procentowych.

Opublikowany w piątek rządowy raport o zatrudnieniu pokazał mieszany obraz sytuacji na rynku pracy. Wzrost wynagrodzeń i płac przyspieszył pomimo wysokiego bezrobocia i niskiego współczynnika aktywności zawodowej.

Traderzy uważają, że dane o zatrudnieniu prawdopodobnie przesuną termin obniżek stawek sieciowych i obecnie oczekują obniżek o 1,5 punktu w tym roku, zgodnie z kontraktami futures.

– Z pomocą Sariny Yu i Alexa Tanziego.

Najczęściej czytane w Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg L.P