W przeciwieństwie do innych twórców polityki pieniężnej, urzędnicy EBC stają przed dodatkowym wyzwaniem ustalenia jednej polityki Do wielu różnych krajów!Każdy ma własną politykę fiskalną, perspektywy gospodarcze i poziom zadłużenia.
Podczas gdy bank zaostrza swoją akomodacyjną politykę fiskalną, podnosząc stopy procentowe i kończąc programy skupu obligacji warte miliardy euro, stara się również zapobiec znacznej rozbieżności kosztów pożyczek rządowych w strefie euro i ograniczaniu skuteczności polityki pieniężnej.
Oczekuje się, że bank ogłosi więcej szczegółów w czwartek Nowe narzędzie polityki, które projektujesz, aby zapobiec asynchronicznemu wzrostowi kosztów finansowania zewnętrznego Z podstawami gospodarczymi kraju.
Te różnice między krajami są najwyraźniej odzwierciedlone w rentowności obligacji państwowych, która jest miarą kosztów pożyczek rządowych. Inwestorzy będą domagać się wyższych zwrotów od krajów, które uważają za bardziej ryzykowne niż udzielanie pożyczek, prawdopodobnie ze względu na historię niespłacania zadłużenia, niestabilność polityczną lub powolny wzrost gospodarczy.
Koszty pożyczki dla Włoch, które mają jedną z najwyższych stawek Zadłużenie strefy euro gwałtownie wzrosło od czasu, gdy Europejski Bank Centralny potwierdził swoje plany podniesienia stóp procentowych. W tym tygodniu znowu wzrosło, kiedy Rząd kraju upadł, a premier Mario Draghi podał się do dymisji w czwartek po opuszczeniu go przez kluczowe części koalicji rządowej. Różnica, czyli spread, między rentownościami 10-letnich obligacji państwowych Włoch i Niemiec jest obecnie dwukrotnie wyższa niż w zeszłym roku.
Europejski Bank Centralny rozważa nagłe zerwanie relacji między kosztami kredytu publicznego a fundamentami gospodarczymi Tak zwana segmentacja rynku. Powiedziała, że nie będzie tego tolerować, ponieważ obniżyłoby to skuteczność innych narzędzi polityki pieniężnej w obniżaniu inflacji.
„Kiedy zmieniamy nasze stanowisko, ważne jest, aby warunki finansowania były szeroko zsynchronizowane w całej strefie euro”, powiedział na początku tego miesiąca Luis de Guindos, wiceprezes banku. „Dla dwóch równorzędnych firm w strefie euro zmiana nastawienia w polityce pieniężnej powinna prowadzić do podobnej reakcji w ich warunkach finansowania, niezależnie od tego, w jakim kraju zamieszkują”.
Pod koniec czerwca bank ogłosił, że od początku lipca zastosuje swoją pierwszą linię obrony przed detalicznymi, kierując reinwestycje wpływów z zapadających obligacji w ramach programu skupu obligacji z czasów pandemii o wartości 1,85 bln euro (1,88 bln USD) . Do powiązań krajów, które lepiej wspierałyby ich cel polityki pieniężnej, jakim jest spójność. Na przykład możesz wykorzystać rentowność niemieckich obligacji do zakupu włoskiego długu.
Jednocześnie bank poinformował, że pracuje nad nowym narzędziem, które pozwoli powstrzymać znaczne wahania kosztów kredytu w niektórych krajach. Trzeba było przezwyciężyć wewnętrzne spory dotyczące konstrukcji tego instrumentu, aby upewnić się, że nie zachęca on rządów do nieodpowiedzialności fiskalnej w oparciu o przekonanie, że bank centralny zostanie uratowany.
Bank centralny już wcześniej przechodził tę bitwę. W szczytowym momencie kryzysu zadłużeniowego w strefie euro, dziesięć lat temu, bank centralny próbował zaprojektować narzędzie polityczne, które dorównałoby panu Draghiemu, ówczesnemu prezesowi EBC, aby zrobić „wszystko, co trzeba”, aby zaoszczędzić. euro. Spotkało się to z wieloma wyzwaniami politycznymi i prawnymi.
Ostatecznie nie wykorzystano narzędzia, które pozwoliłoby bankowi na nieograniczone zakupy długu państwowego, gdyby państwo było częścią oficjalnego programu ratowania i reform.
Oczekuje się, że nowe narzędzie zapewni mniej warunków, z których kraj może skorzystać.
More Stories
JPMorgan oczekuje, że Fed obniży w tym roku referencyjną stopę procentową o 100 punktów bazowych
Foot Locker opuszcza Nowy Jork i przenosi się do St. Petersburga na Florydzie, aby obniżyć wysokie koszty: „efektywność”
Giełdy Nasdaq i S&P 500 prowadzą w dół w związku z rozczarowującymi wynikami Nvidii