Kupujący w bankach oczekują lokalizacji, ponieważ rząd USA wyznacza nowe standardy

NOWY JORK (Reuters) – Pośredniczone przez rząd zakupy banków First Republic, Signature i Silicon Valley stworzyły błędne koło, w którym zagrożeni pożyczkodawcy muszą upaść – i uzyskać pomoc rządową – zanim kupujący będą mogli przyspieszyć. źródła mówią.

Najnowszy przykład: Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) wybrał JPMorgan Chase & Co (JPM.N) jako zwycięskiego oferenta w aukcji upadłego First Republic Bank w poniedziałek.

Po tym, jak Pierwsza Republika przez wiele tygodni walczyła o znalezienie prywatnego nabywcy, FDIC przejęła ją i zawarła umowę z JPMorgan, aby przejąć kontrolę nad większością jej aktywów. JPMorgan powiedział, że zapłaci FDIC 10,6 miliarda dolarów, podczas gdy zawiera umowę o podziale strat z rządem w sprawie mieszkaniowych kredytów hipotecznych i pożyczek komercyjnych. W ramach umowy FDIC zapewni również JPMorgan finansowanie w wysokości 50 miliardów dolarów na pięć lat po nieujawnionej stałej stopie procentowej.

„Po tym, co stało się z Pierwszą Republiką, banki nie chcą kupować żadnego innego banku przed przejęciem FDIC” – powiedziała Mayra Rodríguez Valladares, doradca ds.

„Jest taniej, cena akcji spada i nie masz normalnych problemów związanych z negocjacjami M&A, które mogą nie zakończyć się transakcją”.

Zjawisko to budzi obawy, że obecne zawirowania przyspieszą koncentrację amerykańskiego sektora bankowego wokół kilku instytucji, ograniczając konkurencję o konsumentów i zwiększając ryzyko w przypadku upadku gigantycznego banku.

Silicon Valley Bank, który implodował w marcu i wywołał trwające niepokoje w bankach regionalnych, został kupiony przez First Citizens BancShares (FCNCA.O) z pomocą FDIC. Zakup odprowadził około 20 miliardów dolarów z finansowanego przez bank, rządowego funduszu ubezpieczeniowego.

Przejęcie upadłego Signature Bank przez New York Community Bancorp (NYCB.N) wiązało się również z wyborem przez kupującego, które części wziąć i zostawić niechciane aktywa, takie jak kryptowalutowy portfel Signature. Transakcja kosztowała fundusz 2,5 miliarda dolarów.

Analitycy stwierdzili, że po tych transakcjach kupujący w obrocie publicznym chętnie czekają na upadek pożyczkodawców, którzy nie wywiązali się ze zobowiązań, aby mogli uzyskać lepsze warunki od FDIC.

„Dla potencjalnych nabywców istnieje zachęta do czekania na opiekę i pomoc FDIC” – powiedział Christopher Wolfe, szef północnoamerykańskich banków w Fitch Ratings.

Jednak urzędnicy FDIC twierdzą, że potencjalni nabywcy ryzykują stratę, jeśli pozwolą, aby wartość celu przejęcia z czasem się pogorszyła, czekając na organ nadzorujący FDIC.

Zaprzeczają również, jakoby duże banki uzyskały szczególną przewagę w ostatnich porażkach – duże banki mogą ubiegać się o SVB, Signature i First Republic, z których ta ostatnia została przejęta tylko przez bank uważany za bank o znaczeniu globalnym, czyli G-SIB.

Akceptując zwycięską ofertę w postępowaniu upadłościowym, FDIC musi postępować zgodnie z testem „najniższych kosztów”, który gwarantuje, że organizator zaakceptuje ofertę, która stwarza najmniejszą przeszkodę dla DIC.

JPMorgan i First Citizens odmówili komentarza. New York Community Bancorp nie odpowiedział na prośbę o komentarz.

cukierki

Analitycy z Raymond James napisali w notatce z 3 kwietnia, że ​​fuzje amerykańskich banków już przebiegały powoli, przy rosnących stopach procentowych i zbliżającej się recesji. Powiedzieli, że pierwszy kwartał był najcichszym rocznym otwarciem transakcji bankowych od pokolenia.

Zmienność cen akcji banków regionalnych utrudnia zawieranie transakcji. Weźmy na przykład PacWest Bancorp (PACW.O) z siedzibą w Los Angeles – jego akcje wzrosły w piątek o 82% po tym, jak w czwartek spadły o ponad 40% po wiadomościach, że firma bada możliwości zwiększenia swoich finansów.

David Sandler, współkierujący bankowością inwestycyjną dla usług finansowych w Piper Sandler Companies (PIPR.N), powiedział, że zmienność rynku uniemożliwia kupującym bankom zebranie wystarczającej ilości pieniędzy na pokrycie odpisów aktualizujących wartość aktywów, które wynikałyby z tradycyjnego przejęcia.

Chociaż władze USA były w stanie zrekompensować te wymagania w trzech zarządach komisarycznych, oczekiwały również, że będą nadal oferować kupującym środki słodzące, aby zrekompensować potencjalne straty na niechcianych częściach zamkniętych portfeli banków.

Analitycy i bankierzy stwierdzili, że pozwalając JPMorgan, największemu amerykańskiemu bankowi, na zakup upadającego banku, urzędnicy obalili długo utrzymywany pogląd, że rząd powstrzyma gigantów bankowych przed ekspansją.

Obawy o to, czy ratowanie banków nieumyślnie faworyzuje większe banki, pojawiają się w momencie, gdy przerażeni deponenci wycofują swoje pieniądze z mniejszych banków i szukają bezpieczeństwa w większych instytucjach.

Od czasu światowego kryzysu finansowego w 2008 r. banki, które kiedyś uważano za zbyt duże, by upaść ze względu na ich znaczenie dla światowej gospodarki, stały się większe: aktywa JPMorgan puchnąć do 3,7 bln USD na koniec pierwszego kwartału, w porównaniu z około 1,6 bln USD na koniec 2007 r.

Aktywa Bank of America Corp (BAC.N), drugiego co do wielkości banku w USA, wzrosły do ​​3,2 biliona dolarów na koniec pierwszego kwartału, z 1,7 biliona dolarów w 2007 roku.

Kolejną korzyścią płynącą z kupowania za pośrednictwem FDIC jest uniknięcie długiego procesu zatwierdzania przez organy regulacyjne, z którym borykały się inne fuzje: kanadyjska Toronto-Dominion Bank Group (TD.TO) w czwartek anulowała przejęcie First Horizon Corp (FHN.N) za 13,4 miliarda dolarów po tym, jak wydała więcej niż generał próbujący uzyskać aprobatę.

Jan Bellens, który kieruje praktykami globalnej bankowości i rynków kapitałowych w firmie księgowej EY, powiedział, że uczestnicy rynku obserwują, czy organy regulacyjne stają się bardziej otwarte na konsolidację lub przyspieszenie zatwierdzania przejęć.

„Nie sądzę, żebyśmy jeszcze skończyli zamieszanie” dla banków regionalnych, powiedział Billins. „Inwestorzy muszą mieć pewność, że nie będzie więcej wpadek ani wyzwań”.

(Okładka) Saeed Azhar, David French, Tatiana Pautzer i Douglas Jellison w Waszyngtonie. Montaż autorstwa Lanana Nguyena, Michelle Price i Deepy Babbington

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.